对于衣柜行业头部品牌、索菲时代定制家具上市第一股索菲亚(18.590,亚橱业跨 -0.41,-2.16%)来说,慢进即是柜业退。
近年来,亏亿索菲亚的家居价比业绩虽然维持高速增长,但增长态势出现明显放缓。入极时尚博主推荐 很出类长江商报记者梳理其近年财报发现,致性2015,索菲时代2016年索菲亚业绩达到高峰,亚橱业跨2017年开始呈现放缓态势,柜业营业收入和净利润的亏亿同比增幅均有所回落。
近期,家居价比索菲亚发布2018半年报数据,入极报告显示,致性2018年上半年营业收入约29.88亿元,索菲时代同比增长20.12%;归属于上市公司股东的净利润约3.69亿元,同比增长25.38%。而2017年上半年,营业收入同比增长49%,归属于上市公司股东的净利润增长47.16%。可以看到,仅一年时间,这两项数值的增长幅度下降近5成。
此外,索菲亚最近几年相继开拓的橱柜业务、木门业务暂未贡献利润,旅行装备推荐 超拔萃而且创立于2014年的司米橱柜至今仍处于亏损状态,2015年至2018年上半年,三年半累计亏损2.2亿。
与此同时,自2011年4月上市以来,不到十年时间,其股价涨了4.84倍,年复合增长28%。从2017年下半年开始,公司股价跌多涨少,以2018年10月12日的收盘价18.29元来看,距离最高价41.91元已经下跌了超50%。
对于业绩增速放缓及拓展的橱柜业务亏损等问题,长江商报记者联系到索菲亚方面,其表示,近年来,索菲亚的营业收入同比增速维持在30%到50%,业绩扎实,增长平稳。此外2018年,衣柜计划新开400家门店,司米橱柜计划新开300家门店,未来5年,橱柜业务将成为公司新的增长点。
产业时评人张书乐在接受长江商报记者采访时表示,旅行装备推荐 特杰出索菲亚在定制领域并没有和同业真正形成差异化的竞争。同时,在二三线城市下沉不足,过于关注一线城市的红海竞争,导致索菲亚后劲不足。
阅读延伸:索菲亚发布2018年中报净利润比上期增长25.38%,渠道变革不及预期
营收净利增速双降
索菲亚自2011年4月上市以来,业绩表现抢眼,营收增长了510%,利润更是增长了570%。上市不到10年,股价涨了4.84倍,年复合增长28%,成为标准的大牛股。
官网资料显示,目前公司拥有经销商1350家,专卖店2388家,其中省会城市门店占比19%(收入占比36%),地级市占比28%(收入32%),四五线城市占比53%(收入占比32%)。
近年来,索菲亚的业绩虽然维持高速增长,但增长态势出现明显放缓。长江商报记者梳理其近年财报发现,其业绩在2015、2016年达到高峰,在2017年开始呈现放缓态势,营业收入和净利润的同比增幅均有所回落。
2015年、2016年的营业收入同比增长率分别为35.35%和41.75%,当期归属于母公司股东的净利润同比增长率分别为40.42%和44.66%。2017年,索菲亚营业收入和净利润的同比增幅分别为36.02%、36.37%。2017年第一季度到第四季的营收增速分别为48.3%、49.44%、35.46%和22.57%,净利润同比增速分别为46.75%、47.31%、35.18%和29.4%。
近期,索菲亚发布2018半年报数据,报告显示,2018年上半年营业收入约29.88亿元,同比增长20.12%;归属于上市公司股东的净利润约3.69亿元,同比增长25.38%。而2017年上半年,索菲亚营业收入同比增长49%,归属于上市公司股东的净利润增长47.16%。可以看到,仅仅一年时间,这两项数值的增长幅度下降近50%。
对于业绩增速放缓及拓展的橱柜业务亏损等问题,索菲亚方面向长江商报记者表示,近年来,索菲亚的营业收入同比增速维持在30%到50%,业绩扎实,增长平稳。
作为家具行业的龙头品牌,产业时评人张书乐在接受长江商报记者采访时表示,索菲亚近年业绩增速放缓,除了房地产政策的收紧,带给下游家具行业的影响外,作为全屋定制的先驱,索菲亚在定制领域并没有和同业真正形成差异化的竞争。其定制,带有浓郁的工厂批量色彩,难以形成真正的战力。同时,在二三线城市下沉不足,过于关注一线城市的红海竞争,也导致索菲亚的后力不足。
橱柜业务三年半亏超2亿
随着各大定制家具企业陆续上市谋求扩张,索菲亚面对的市场竞争已愈发激烈。为需找新的业务增长点,索菲亚近几年相继开拓橱柜业务、木门业务。为布局整体家居,索菲亚不断扩充产品品类,并在旗下设置了司米橱柜、米兰纳MILANA木门、华鹤木门等子品牌。
2014年6月16日司米橱柜有限公司正式成立,截至2017年12月31日,司米橱柜拥有经销商接近500家,独立的经销商专卖店达720家。受折旧摊销、高额前期管理费用拖累,目前司米橱柜连续亏损,2015年亏6214万元、2016年亏1.01亿元、2017年亏3770万元、2018年上半年亏2144万元,三年半累计亏损2.2亿。
尽管业绩仍然处于亏损状态中,但是,司米橱柜在一些指标上也显示上涨势头。例如2017年,公司新开橱柜门店200家,总数扩张至720家,伴随订单增长,2017年日均订单达到214单,相对于2016年的173单已经有所增长。2017年橱柜业务毛利率同比增长16.72个百分点至23.0%。
对此,索菲亚在上半年报告中表示,进入2018年6月,司米橱柜开始实现盈利,进入利润拐点,逐步实现盈利。
索菲亚方面称,公司看好橱柜市场前景,所以前期固定资产投入大,盈亏平衡点较高,随着前端销售改善,量上去了,亏损情况会逐步改善。2018年,衣柜计划新开400家门店,司米橱柜计划新开300家门店,未来5年,橱柜业务将成为公司新的增长点。
橱柜业务的连年亏损,对整体经营有何影响?张书乐认为,“亏损不是问题,毕竟市场孵化需要资本输血。问题在于市场是否在亏损中得到了孵化,而诸如橱柜业务和木门业务,都难以真正有效的完成真正意义的定制化,只是让用户有一定程度的选择权,其风格、特色均不明显,仅仅靠性价比,难以真正开拓市场”,尤其是在二三线城市,索菲亚自身业务的拓展力不强,也导致了最有可能形成在橱柜、木门定制领域发展还严重滞后的市场,没有形成包围之势。
他指出,优质设计师不断快速迭代并形成的激烈风格化设计,而不是简单地地中海、欧式、极简之类的有限可选组合,只有实现激烈的高端定制化和个性风格化,在价格上下沉到中低端,才可能真正成就核心竞争力。
家居行业进入大浪淘沙时代
虽然索菲亚业绩增速放缓,橱柜业务还处于亏损状态,但营收和利润的增长仍然是其主旋律。从行业来看,近期,家居上市企业先后发布半年报,数据显示,截至9月3日,在已发布中报的67家家居企业中,63家实现营收增长,48家净利润呈正增长,其中7家净利润增长率超过150%。
例如,志邦股份2018年上半年实现营业收入10.42亿元,同比上年增长25.69%;归属于上市公司股东的净利润为0.95亿元,同比增长47.53%。金牌橱柜半年报显示,报告期内公司实现营业收入6.43亿元,同比增长15.12%;实现归属于上市公司股东的净利润6129.81万元,同比增长32.53%。
不过,今年家居市场的整体发展不及前两年,部分企业所呈现的数据不及预期。其中,亚振家居(8.160,-0.20, -2.39%)上半年实现营业收入1.98亿元,较上年同期下降22.04%;归属于上市公司股东的净利润为-1787.61万元,同比下降177.86%。另一家净利下滑较为明显的梦百合(17.570, 0.76, 4.52%),上半年实现营业收入12.83亿元,同比增长23%;归属于上市公司股东的净利润3810.65万元,同比下降66.32%。家居行业进入大浪淘沙时代,目前行业集中度较低,具备绝对优势的全国性领导品牌尚未形成。2017年多家定制品牌企业成功上市,并且借助资本市场加速渠道布局、整合产业链、延伸品类,抢占中小企业市场份额。
张书乐认为,家居行业目前进入了极致性价比、个性化单品与极致风格化的三层平行线博弈之中,真正的挑战在于将设计师理念融入到家居和家装之中,真正形成千屋千面的风格化特征。而真正谙熟于家居的设计师,才是沟通家居和用户之间个性、定制、集约乃至形成工厂批量下的极致性价比的关键。